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食品飲料行業2023年年度策略:擁抱價值,布局復蘇(摘要部分)

截止 10 月 24 日,申萬食品飲料指數跌幅 28.74%,跑輸上證指數 10.55pct(跌幅 18.19%)。跑輸主要原因是基本面承壓,其次是市場認為白酒板塊非鼓勵性,導致 相對收益趨弱。 食品板塊基本面下行起點更早,以食品加工指數為參考,其 2021 年跌幅 14.52%, 2022 年截止 10 月 24 日跌幅 24.36%;白酒基本面邊際變化更為確定在于 2021 年 下半年,申萬白酒指數 2021 年跌幅僅 2.58%,2022 年至今跌幅 29.52%。

飲料更趨細分發展,產量規模十年擴大四成

我國是飲料生產大國,2021年我國飲料累計產量達到1.83億噸。過去十年,飲料行業中包裝飲用水快速發展,功能性產品推陳出新,老品牌產品強勢回歸,滿足了消費者的多元化需求。在居民餐桌上,飲料正向著多元化、健康化的方向發展。隨著飲料行業需求不斷上升,產能更加擴大,產業結構進一步得到提升和優化。

食品飲料:延續消費復蘇主線,把握確定性原則

2022年1-11月食品飲料板塊下跌22.8%,跑輸滬深300約9.8pct,在一級子行業中排名靠后。分子行業看,葡萄酒一枝獨秀(+11.6%),是獲得正收益的板塊。啤酒(-3.6%)也跌幅較少。白酒(-24.9%)、乳品(-27.6%)跑輸食品飲料板塊。漲幅分解來看,股價下跌主要源于估值回落:食品飲料2022年1-11月PE較2021年底回落36.1%,預計2022年凈利增長17.2%,兩者共同作用,年初至今板塊股價下跌22.8%。

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